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欧洲央行在周四迈出了十余年来首次加息的步伐，而且步子迈得有点大，足足50个基点的加息比市场预期高了一倍。

虽然加息幅度超预期，但投资者的困惑也反映在汇率走势中。欧元/美元短线冲高后快速回落，甚至一度跌出日内低点。

（欧元/美元分钟线图，来源：TradingView）

针对周四的市场表现，有美联储“喉舌”之称的《华尔街日报》也发文称，在重重困难的背景下，欧洲央行可能只是宣布将“做自己想做的事情”而已。

拉加德“抄不了”德拉吉的作业

文章指出，从市场定价的角度来看，投资者普遍认为欧元区仍将维持长期缓慢加息的步伐，远远追不上美联储。而造成两者差异的一个重要原因是，欧元区背后有19个不同的主权国家，如果利差差距过大可能会引发新一轮欧债危机。

十多年前，德拉吉证明解决利差问题的唯一方式就是欧洲央行兜底购买国债，这种做法实质上就是让欧元区富裕和贫穷国家共同承担债务。

时至今日，拉加德似乎也想重新搬出那一套。但放在她眼下的关键问题是，目前的市场环境与当年完全不同。在当年利率下行的背景下，“不惜一切代价”购买债券的确能解决问题。但到了今天，拉加德就必须做出取舍。

为了推动前置加息，欧洲央行也在今天宣布了新的反金融碎片化工具TPI，机制上同样可以购买处于困境中的国家债券，但新工具的使用策略依然令市场一头雾水。欧洲央行仅表示该工具能应对“无根据的、无序的市场动态”，同时欧央行还保留自行决定排除部分国家的权力，同样可能诱发欧央行与主权国家的政治对立，就像2015年的希腊那样。

《华尔街日报》表示，虽然从长期来看，TPI能够保证意大利、西班牙等国不会轻易破产。但从短期来看，欧洲央行既没有遵守自己给出的指引，也没有提供新的指引。同时欧央行还允许自己“看心情”决定买不买国债。无论美联储的货币政策看上去有多难预测，在欧洲央行面前都只能算是小菜一碟。