《金基研》眷春/作者 杨起超 时风/编审

乳制品是当今人们日常生活的一大需求。乳制品的摄入与人民体质密切相关，乳制品的摄入在一定程度上能够提升体质，是不少人日常生活中必不可少的营养食品。

随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，乳制品行业也在不断发展，不少乳企不断推出新品种和新技术，提高产品质量和生产效率，满足消费者多样化的需求和要求。主营业务为乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的新希望乳业股份有限公司（以下简称“新乳业”），其产品主要涵盖低温鲜牛奶、低温酸奶、低温调制乳、低温乳饮料、常温纯牛奶、常温乳饮料、常温调制乳、常温酸奶及奶粉等9大类。新乳业持续宣贯“鲜立方”战略，在“品类、品牌、渠道、用户”等方面立体化推进战略落地，进一步强化以突出“鲜价值”为核心、以“低温优先，鲜酸双强”为主导的产品策略。值得注意的是，新乳业上市以来连续四年保持营收与利润双双稳健增长，并顺利迈上百亿新台阶，新乳业的“鲜战略”已步入新阶段。未来新乳业的核心竞争力有望进一步提升，发展前景可期。

一、以国家政策为导向，推动奶业高质量发展

国内乳制品行业在改革开放以来保持了快速发展的趋势，行业整体素质全面提升，质量安全水平大幅提高，近年来乳制品行业积极拥抱消费升级、产业升级，养殖规模化、工业化，全产业链一体化程度持续提升，行业处于良性发展阶段。

随着经济的不断快速发展，近年来，国内人民的日常生活水平日益改善，人们追求的更多的是营养的搭配与协调，消费者对乳制品的消费需求越来越高，呈现上升趋势。近年来，政府对奶业的重视度有所提高，为优化乳制品供应链，提高国产乳制品质量、提升乳制品行业效益和竞争力提供了政策支持。

“十二五”期间，《食品工业“十二五”发展规划》提出，要加快乳制品工业结构调整，积极引导企业通过跨地区兼并、重组，淘汰落后生产能力，培育技术先进、具有国际竞争力的大型企业集团，改变乳制品工业企业布局不合理、重复建设严重的局面，推动乳制品工业结构升级。

“十三五”期间，《全国奶业发展规划(2016-2020年)》提出，要优化区域布局、发展奶牛标准化规模养殖、提升婴幼儿配方乳粉竞争力等主要任务。此次发布的奶业规划，在关键问题、关键环节等方面为行业发展指明了方向，对奶业发展构成实质性利好。

“十四五”期间，农业农村部将加快奶业现代化建设，农业农村部印发的《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》要求到2025年，全国奶类产量达到4,100万吨左右，百头以上规模养殖比重达到75%左右。在《2022年中央一号文件》明确提到，要加快扩大牛羊肉和奶业生产，推进草原畜牧业转型升级试点示范。

按照政策要求，以实现奶业全面振兴为目标，优化奶业生产布局，创新奶业发展方式，密切产业链各环节利益联结，提振乳制品消费信心，力争到2025年全国奶类产量达到4,100万吨。切实提升国内奶业发展质量、效益和竞争力。

2022年4月26日，《中国居民膳食指南（2022）》发布。其中，最大的变化是，奶以及奶制品的推荐量大幅提升，由原来的每天300克更改为每天300-500克，奶制品的重要性进一步得到肯定。

奶及奶制品是营养成分全面的食物，是平衡膳食的重要组成部分，适合大部分人群食用。奶及奶制品能在健康中国战略中发挥重要作用，对于改善人群总体营养状态、确保儿童生长发育等有着关键的作用。奶及奶制品可提供优质蛋白质，其必需氨基酸组成和人体比较相近，利于人体吸收。

奶及奶制品中钙含量丰富，且吸收利用率高，是膳食钙的最佳来源，提高奶及奶制品的推荐摄入量，能够有效解决国民膳食钙摄入偏少的问题，促进骨骼健康。

奶及奶制品中还含有多种活性物质，如：乳铁蛋白，酸奶中含有的益生菌，也可促进免疫健康。

通过增加奶及奶制品推荐量，增加国内居民的饮奶量，从而进一步优化国内居民的膳食结构，强化居民营养改善；增强国民体质，也可以保障特殊人群如儿童、孕产妇及老年人人群的健康。

 一直以来，膳食指南凭借通俗易懂的语言，指导遵循群众合理膳食的原则广受关注。奶类主要提供蛋白质、钙和维生素B1、B2等，是膳食中钙、优质蛋白质的良好来源。此次推荐量的提升在一定程度上对奶业产业与市场发展带来利好。

二、牛奶产量、乳制品产量稳定攀升，居民人均奶类消费量加速增长

国内奶业素质稳步提升，乳品质量保持在较高水平，这可以从2018至2022年全国牛奶产量、乳制品产量的稳定增长、居民人均奶类消费量的增加中窥探一二。

随着近年来下游需求的持续增长以及国内奶牛养殖规模化进程的持续推进，国内牛奶产量也随之逐年增长。据国家统计局数据，2018年，全国牛奶产量已超3,000万吨产量。2018年至2022年间，全国牛奶产量分别为3074.56万吨、3201.24万吨、3440.14万吨、3682.7万吨、3932万吨，年产量增长率分别为4.1%、7.5%、7.1%、6.8%。可以看出，国内牛奶生产增速平稳，牛奶产量逐年稳步提升，这为乳制品产量稳定增长奠定了基础，同时也是乳制品价格的稳定的保障。

在市场的推动和奶业政策引导下，未来几年国内乳业在生产方面，随着奶牛养殖规模化水平提升、单产效率相应提高、奶源基地建设进程加快，奶类产量有望持续增加。

随着全国牛奶产量的逐年增长，乳制品产量亦逐年增加。据国家统计局数据，从增速上看，虽然乳制品产量增速有一定波动，但整体呈上升趋势。其中，2021年乳制品产量增速最快，产量增长率达9.4%，比2020年增产超250万吨乳制品。

从消费量情况来看，随着人们对健康饮食的重视及全球乳制品产业的快速发展，促进了人们牛奶需求量的增长，对牛奶消费量也随之不断增加。据国家统计局数据，2018年至2021年居民人均奶类消费量分别为12.2千克、12.5千克、13千克、14.4千克，从图形上看，居民人均奶类消费量呈加速增长趋势。

近年来，随着居民健康意识的不断加强，人们对于健康食品的需求不断增加，牛奶作为天然的绿色健康食品，愈发受到人们的青睐，而收入水平的持续提升，更加推动了人们对于牛奶等健康食品需求的上涨。随着下游市场需求的不断提升，将带动国内牛奶产业的持续发展。

而随着经济复苏带来的消费场景增加和消费能力提升,以及消费者健康意识增强带来的对乳制品的认可度增强,乳制品行业预计在未来仍将保持持续、稳定地增长。

目前市场上的乳制品种类繁多，市面乳制品中，低温乳制品的占比不断提高。与传统的高温杀菌乳制品相比，低温乳制品并且不需要使用超高温技术进行杀菌处理，在营养成分和口感上更为优越，保留了更多的营养和风味。随着现代人对健康和营养的关注度不断提高，低温乳制品行业也越来越受欢迎。

据中商产业研究院数据，2017年，低温鲜奶市场规模达到278亿元，同比增长达9.9%。2018年，低温鲜奶市场规模再创新高，达到308亿元，同比增长超过10%。2019年，低温鲜奶市场规模达到343亿元，同比增长11.4%。2020年，低温鲜奶市场的增长速度受到一定影响，但依然保持了增长态势，全年市场规模达到371亿元，同比增长超过8%。2021年，低温鲜奶市场规模再次突飞猛进，同比增长达12%。国内低温鲜奶市场规模不断提高，由2016年的253亿元增长至2021年的415亿元，复合年均增长率为10.4%。预计2022年低温鲜奶市场规模将达440亿元。

据数据显示，从全球看，液态乳制品中有80%以上是采用巴氏杀菌工艺的低温产品。目前，低温奶仍处于全国化企业和地方性乳企并存的状态，竞争格局较为分散，奶源、供应链、渠道铸就区域性乳企抗压壁垒，并购整合还有较大空间。从未来的发展情况来看，如果按10%-15%的年增长率计算，2025年低温液态奶的产量将达到1,000万吨。未来低温乳制品将有更广阔的发展空间。

三、营收与净利润双双稳健增长，业绩增速显著高于同行

受消费和饮食习惯影响，液态乳产品在国内乳制品市场份额中占据重要地位。而液态乳制品正是新乳业经营的主要产品种类。根据乳制品工业协会相关资料，2022年国内规模以上乳制品企业622家，但市场份额主要集中在头部企业，形成了“两超多强”的竞争格局。在此背景下，新乳业的业绩增速高于行业大盘水平，2022年营收同比增长11.6%，并首次踏入百亿梯队。

新乳业2022年年度报告显示，其2022年实现营业总收入100.1亿元，同比增长11.6%；净利润3.6亿元，同比增长15.8%。

据东方财富数据，从营业收入的总额上看，2018至2022年，新乳业的营业收入逐年上升，这5年内其营业收入分别为49.72亿元、56.75亿元、67.49亿元、89.67亿元、100.1亿元。

从净利润上看，2018至2022年这5年内新乳业净利润分别为2.43亿元、2.44亿元、2.71亿元、3.12亿元、3.62亿元。新乳业2023年一季报数据显示，其净利润为6,108.15万元，同比增长40.56%。扣非净利润为7,496.62万元，同比增长115.57%。不难发现，新乳业的净利润与营业收入已连续四年稳健增长，且这个上升趋势仍在持续。

在营收、净利润连续四年稳定增长的同时，液体乳及乳制品显著放量，目前，其业绩驱动因素主要来自于液体乳及乳制品制造业。据新乳业2022年年度报告，2022年，新乳业的液体乳及乳制品制造业主营收入占比为88.41%。液体乳及乳制品制造业生产量与销售量分别为982,556吨、1,000,862吨，同比增长4.73%、4.21%。

2022年，新乳业在严峻的经济形势和纷繁复杂的外部环境下，实现产业规模、盈利的快速增长，且整体业绩增速显著高于行业大盘水平。在新五年发展战略下，新乳业预计收入持续稳定提高，在产品结构提升及费用优化下的业绩增长更加稳定。

四、持续迭代创新产品，打造可持续增长竞争力

消费者对营养、健康、功能、口味更加关注，低温鲜奶、功能性、多样化产品更受消费者青睐，对乳制品企业的技术水平、创新能力提出了更高要求。

据新乳业2022年年度报告，低温酸奶在行业整体下行的环境下逆势突破增长。低温产品营业收入占比超过50%，新品年度收入贡献率超过10%。多款代表新乳业特色的创新产品获得了良好的市场反响。

其中，低温鲜奶明星产品系列“24小时”品类结构升级，“24小时限定娟姗鲜牛乳”上市首月即成为高端鲜奶TOP明星产品，“24小时黄金营养乳”在华东区域成功上市，进一步推动了“24小时”系列产品在全国范围升级拓展，带动“24小时黄金营养乳”实现同比增长近50%。

“24小时限定娟姗鲜牛乳”贯彻新乳业以低温产品为主导，以“新鲜、新潮、新科技”的品牌定位，在低温产品为主要产品的背景下，通过持续迭代创新的产品，使得新乳业“鲜”业务特色更加鲜明。

此外，“今日鲜奶铺”产品创新打造国潮牛乳，基于不同消费场景和香浓口味推出“浓”系列新品，强化品牌定位，更是将多个电商平台的鲜奶榜单稳稳占据。

“双十一”期间，最高位列抖音“鲜奶爆款榜”第一名、天猫低温鲜奶榜第二名新乳业通过发掘小红书、抖音等新媒体平台所呈现的消费趋势，保持对消费变化的敏锐度，年内快速上市了冰淇淋酪乳、芋泥厚乳等“网红”产品，一经推出广受消费者好评，抢占美味酸奶、网红风味乳的潮流风口。

与此同时，新乳业开发的行业首款专利菌种自身发酵产气酸奶“酸奶生‘汽’了”。

在新乳业整体战略指引下，鼓励各经营主体在产品、渠道、营销、机制上积极创新，新乳业通过发掘多个新媒体平台所呈现的消费趋势，保持对消费变化的敏锐度，持续迭代创新的产品。

新乳业立足于口味进行创新，年内快速上市了冰淇淋酪芋泥厚乳等“网红”产品，一经推出广受消费者好评，抢占美味酸奶、网红风味乳的潮流风口。

随后，新乳业立足于口感进行创新，其“味蕾游记”作为行业内首款“酸奶甜品奶酪”的跨界产品，引进荷兰充气设备，采用三项自主研发专利，打造毫米级气孔，成就绵密“慕斯”口感。

接下来，新乳业立足于产品开发进行创新，朝日唯品坚持可持续发展的长期主义精神，将“循环农作，自然出美味”的品牌理念，融入到产品开发中。“唯品有机牛乳，从养土就开始做到有机，为消费者提供自然、安心、美味的产品。

2022年，新乳业依托区域优势，持续强化特色产品，打造、构建了立体化产品矩阵。新乳业旗下夏进乳业“塞上牧场”2022年焕新升级，围绕宁夏地理特色凸显“天食地利”优质奶源优势；夏进乳业“爵品”打造A+级奶源概念，有效渗透中高端目标消费者；旗下“澳特兰”重点发力有机系列产品，推出有机追溯版，消费者可方便追溯有机营养源头。

新乳业持续推进科技创新，打造可持续增长的竞争力，不断完善科技研究院+“四洲六国”的研发体制，在新乳业主导下进行立足长远的基础科研和服务当下的产品开发。

五、持续推进科技创新，数字化转型战略持续推进

随着消费者对健康饮食和功能性食品口味需求的不断增加，新乳业持续推进科技创新，立足长远的基础科研服务当下的产品开发。一些新技术得到了广泛应用，包括基因编辑技术、生物反应器技术、高压处理技术、复合酶体系创新工艺技术等等，能够为人们提供更加健康、有营养，同时口感和质量也更好的新产品。

其中，复合酶体系创新工艺技术升级了公司大单品“初心”系列无添加酸奶工艺技术；而对针对异型发酵乳酸菌代谢途径的研究，新乳业开发了“酸奶生‘ 汽’了”系列原生带气的新型乳制品。

随着益生菌是球包埋关键技术选代及功能特性研究的完成，新乳业实现了酸奶与乳酪工艺的有机结合，拓宽了乳制品品类，形成高品质创新性乳制品。在2022年，新乳业研发上市了“云朵慕斯”系列产品。

此外，新乳业关于益生菌晶球包埋关键技术迭代及功能特性研究也已经顺利完成。通过包埋技术的研究，新乳业在现有第一代益生菌晶球的基础上对产品进行升级，开发了耐受性更好且具有靶向释放特性的益生菌晶球。这项技术提升了益生菌的耐胃酸和耐胆盐能力，实现益生菌的靶向释放，能够提升益生菌的功能特性。

在众多生物科研成果的加持下，据新乳业2022年年度报告，新乳业在2022年荣获行业级科技进步奖5项，申请专利27项，获授权专利44项。新乳业秉承“新鲜、新潮、新科技”的品牌定位，通过科技和创新的双轮驱动策略，立足长期的研发积累，新技术、新工艺的应用，夯实生物技术的技术壁垒，提升科技产品的竞争力，以消费者价值为导向持续推进产品的科技创新。

2022年，新乳业将数字化战略进一步明确为“3232”，即“三年时间，围绕体验至上、云筑底座两大原则，在用户价值、食品安全、大供应链三大领域，发挥技术应用与数字化运营两大能力，奠定自身基础数字化能力，助力业务与价值双增长”。

其中，以食品全链路数字化质量精准管控为核心“鲜活源”项目，完成了建设食品安全管理与溯源数字化平台，实现食品生产数据自动采集、风险自动识别、过程精准管控、预警报警、自动触发应急处理机制、正反向追溯等功能。

以用户运营为核心的“鲜活go2.0”项目，初步完成以私域电商、用户流量与体验中心为主体的平台，沉淀数字化用户数超过1300万，实现了“销售产品”向“用户资产”和“品牌资产”运营的转变。

以科学、全链、高效为核心的“全面预算管理深化”项目，完成一套业务驱动的模型体系和管理体系，系统顺利实施落地，并按照管理变革要求应用于2023年度全面预算管理工作，推动新乳业战略先行、资源清晰、目标明确、过程可控、绩效匹配的闭环管理体系优化。

2023年迈入新的五年发展战略，新乳业将继续深化对“鲜立方”战略理念的精准把握，产品端，加大研发投入，加速产品迭代和产品创新以低温鲜奶和特色酸奶为核心重点品类，进一步优化产品结构，提升低温产品和新品的收入占比；重点发展远场电商、订奶入户、形象店和自主征订等业务，提升直达消费者的用户运营能力，加大品牌投入，强化“新鲜、新潮、新科技”的品牌调性，新乳业的“鲜战略”已步入新阶段，未来新乳业的核心竞争力有望进一步提升，发展前景可期。

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