自春节假期结束以来，A股市场持续调整。其中，公募基金重仓股调整幅度较大。以万得金仓100为例，1月30日至3月10日期间，该指数累计下跌8.84%，抹去了今年以来的全部涨幅。截至3月10日，3600+只偏股混合型基金的中位数业绩回落至1.05%，几乎抹掉了今年以来的全部涨幅。特别是前周的5天中有2天是冰点，市场情绪低迷。

但我们也看到，近期出现不少支持市场反弹的利好因素。国内方面：2月信贷数据很不错，增加经济强复苏的证据；两会闭幕，政策不确定性消失，执行力加强，很多产业政策也将逐步落地；海外方面：潜在金融风险制约fed加息空间；让人惊艳的沙伊外交，有助于增强国民对中国未来发展的信心，化解“气球事件”，半导体封锁等给A股市场带来的负面情绪。

国内2月社融新增3.16万亿，同比多增1.95万亿；余额增速9.9%，环比+0.5pc。2月人民币信贷新增1.81万亿，同比多增5928亿；余额增速11.6%，环比+0.3pc。2月信贷高增反映贷款需求和实体信心改善。政策引导方面，商业银行大力支持基建、制造业配套贷款，信贷集中投放形成“开门红”；居民短贷改善亮眼，中长贷修复还需观察；社融总量、结构均改善；社融-M2回升体现经济稳步复苏，后续宽信用的实现取决于实体经济修复情况。

海外方面，尽管鲍威尔于听证会释放鹰派信号，表示准备加快加息、利率终值可能高于预期，但受硅谷银行事件继续发酵以及非农数据的影响，市场加息预期有所回落，美联储或需要更好地在通胀和金融稳定之间进行权衡取舍。市场预期美联储3月FOMC加息50bp概率从高点70％左右回落至30％以下，年内加息终点从5.69％降至5.27％。美国国债利率曲线较前一周下移，10年期国债收益率上周下行27bp至3.70％，现货黄金涨1.09％至1861.3美元/盎司，纽约股市三大股指10日显著下跌。

沙伊复交，让人惊艳。中国的努力促成了这次重大外交成果，促进了区域和平发展。中东的和平不仅事关我国能源安全、人民币国际化，还关系到亚洲更长远发展，比如亚洲经济一体化，甚至亚欧经济大融合。

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