备受瞩目的白酒龙头五粮液（000858.SZ）的2024年半年报终于在8月28日晚披露，营收、归母净利润双双再创历史新高。上半年，公司实现营收506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%；基本每股收益4.91元。上半年的扎实业绩，为实现全年营业总收入保持两位数稳健增长的任务打下了坚实的基础。

图片说明：五粮液2024年半年报

经营稳中向好 全年营收剑指千亿

五粮液的2024年半年报显示，各项数据稳中向好态势明显。上半年，公司营收和归母净利润同比实现双位数增长，产品线全系列增长。其中，五粮液产品实现营业收入392.05亿元，同比增长11.45%；其他酒产品实现营业收入79.06亿元，同比增长17.77%。

图片说明：五粮液2024年半年报

公司货币资金继续保持充裕，为公司的稳健运营和市场扩张提供了有力保障。截至6月末，公司账上货币资金为1287.15亿元，占总资产比例高达69.21%。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元，同比增长18.52%。尤其，第二季度经营活动产生的现金流量净额高达129.12亿元，为上市以来第二季度经营活动产生现金流量净额最高。这意味着公司在销售活动中收取现金能力大幅提升。

图片说明：五粮液2024年半年报

而且，经销商的打款意愿较强，公司合同负债从年初的68.64亿元增加至6月末的81.58亿元，增加了12.93亿元。五粮液产品以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。经销商打款金额增加的背后，一方面是五粮液经销商数量的增加，另一方面是公司专卖店数量的增长。

在当前市场环境下，上半年，公司经销商数量不降反增，其中，五粮液经销商数量报告期内增加98家，五粮浓香酒经销商数量增加268家；公司专卖店数量也由年初的1662家增加至6月末的1749家，增加了87家。

经销商的坚定信心源自公司的一系列支持政策。为进一步提振商家信心，围绕渠道建设、团队建设、消费者培育三大领域，公司加大市场投入，上半年销售费用同比大增24.21%。其中，促销费用同比增长31.68%。

从公司产品表现来看，三大主品运营取得新成效。第八代五粮液总体实现了两个稳定，一是价格稳中有升，二是动销稳中有增。春节以来，五粮液产品价格保持了稳中略升的态势。五粮液1618和39度五粮液，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长。

五粮浓香酒产品抢抓元春、端午等销售旺季，开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比增长超70%。同时，开展自营品牌价值回归专项行动，主销产品价格稳中有进。

有长期关注酒业的人士预测，按照上半年破500亿营收看，五粮液今年全年营收过千亿具备高确定性。

酒业马太效应凸显 五粮液强者恒强

当前，白酒行业竞争态势愈发激烈。总体来看，行业持续向优势品牌、优势企业、优势产区集中，头部酒企收入、利润占比持续提升，强者恒强趋势愈发明显。

2024年，公司的经营目标是巩固增强稳健发展态势，营业总收入持续保持两位数稳健增长。

方正证券指出，随着“少喝酒、喝好酒”的理念逐渐深入人心，且白酒产量逐年下滑，市场份额将进一步向头部白酒品牌集中，五粮液作为历史悠久的浓香白酒品牌，全国知名度高，品牌力和产品力已获得市场认可，受益于白酒行业龙头集中趋势明显，看好五粮液强者恒强。

当前，五粮液仍然处于稳健发展的态势中，面临白酒行业较大挑战，五粮液也积极调整经营思路。

五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在今年股东大会上表示，将坚持向市场要效益、向管理要效率，积极引导商家顺价出货，增厚价差收益、提高盈利水平。

在主品牌上，公司会强化商家分级分类管理，根据商家实际客户资源、销售能力、动销质量等，全国一盘棋动态调整分配计划量；充分考虑商家经营痛点，不盲目压款、压货，让商家无后顾之忧。对浓香酒系列，强化市场分类分级打造，在去年的基础上集中力量再打造一批重点样板市场、战略高地市场，优化全国市场投放。

在半年报中，公司表示，将持续实施“质量回报双提升”行动方案的相关举措，努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资回报，将“以投资者为本”理念落到实处，切实履行上市公司责任和义务，增强投资者信心，实现公司持续高质量发展。

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