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民生证券发布研究报告称，英伟达二季度业绩超预期彰显算力需求持续强劲，而公司推出L40SGPU则是在进一步下注推理侧和边缘AI算力市场，伴随生成式AI的不断成熟，下游应用逐步拓宽。该行认为，AI带动的算力需求高增浪潮仍在持续，伴随大模型应用的不断推广落地，云端AI训练需求也有望持续增长。此外，L40SGPU有望大幅降低AI应用侧的小厂商进行模型精调的算力成本，有望加速边缘AI应用落地，建议关注边缘AI产业链。

建议关注：1)AI算力产业链：工业富联（601138）(601138.SH)、联想集团(00992)、沪电股份（002463）(002463.SZ)、芯原股份(688521.SH)、通富微电（002156）(002156.SZ);2)边缘AI产业链：传音控股(688036.SH)、安克创新（300866）(300866.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、乐鑫科技(688018.SH)等。

民生证券主要观点如下：

英伟达24财年第二季度业绩亮眼，第三季度环比维持高增。

8月24日，英伟达发布2024财年第二季度财报。第二季度公司实现营收135.1亿美元(非GAAP，下同)，同比上升101%，环比上升88%;实现净利润67.4亿美元，同比上升422%，环比上升148%;毛利率71.2%，同比上升25.3pts，环比上升4.4pts。展望第三季度，受益于数据中心快速增长的推动，英伟达预计24财年第三季度将实现营收160亿美元(±2%);GAAP毛利率71.5%(±0.5pts)，第三季度业绩有望维持高增长。

数据中心业务高速增长，AI算力需求旺盛。

23Q2英伟达数据中心业务实现营收103.2亿美元，同比增长171%;游戏业务、专业可视化业务和汽车业务分别实现营收24.9亿美元、3.79亿美元和2.53，同比分别增长22%、-24%和15%。数据中心方面，大型语言模型训练和推理需求的持续上升引发了各大云服务提供商和大型互联网公司对英伟达HGX系统及高性能算力芯片需求高增。此前英伟达于2Q23预推出全新大内存AI超级计算机DGXGH200，并推出加速网络平台NVIDIASpectrum-X和全新企业级服务器NVIDIAAI，同时积极拓展AI相关业务合作。该行认为，AI带动的算力需求高增浪潮仍在持续，伴随大模型应用的不断推广落地，云端AI训练需求也有望持续增长。

推出L40SGPU，加注推理侧算力和边缘AI市场。

此前英伟达于8月10日发布L40SGPU，AI推理性能达到A100的1.2倍，主要针对模型精调和推理侧市场，英伟达在二季度业绩会上再次强调L40SGPU，并指出该芯片将不再受供应商的制约，助力公司在服务器领域保持稳健的产品供给。该行认为，英伟达推出L40SGPU意味着公司在推理侧市场的加注，L40SGPU有望大幅降低AI应用侧的小厂商进行模型精调的算力成本，有望加速边缘AI应用落地，建议关注边缘AI产业链。

风险提示：下游市场需求提振不及预期;AI应用落地不及预期。