凤凰网财经讯 4月16-4月17日，2022年清华五道口全球金融论坛在北京举行，会议以“行稳致远，金融助力高质量发展”为主题，周小川、肖钢、朱民、吴晓求、黄益平、郑秉文等大咖出席并演讲，凤凰网财经全程报道。

中银证券全球首席经济学家管涛在论坛上讨论了美联储政策紧缩对人民币汇率和跨境资本流动影响的四个场景。

第一个场景，美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓。这是中国刚刚经历的阶段，美联储缩紧购债，2月底由于俄乌冲突放大了风险，今年前两个月的涨幅全部抹去，现在已经跌到了去年年底收盘价。管涛表示，作为外部角度来看，中国不用担心这个事情的出现。

第二个场景，市场普遍预期美联储会有更多激进的加息，甚至同时会启动缩表。这一次可能更激进的加息和缩表，难免会引起美国经济与金融市场的动荡，而经济金融的动荡有可能会造成市场风险偏好下降，驱动中国出现阶段性的资本外流，在这种情况下人民币汇率可能有涨有跌，双向波动。

第三个场景，如果美联储货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退。我们注意到了鲍威尔一再咬定加息不会引发硬着陆，我们认为这可能不是基于专业而是基于职业的判断。美国前财长周四的时候接受了采访说，可能衰退是难以避免的。他作出的第一个判断是这一次大放水导致美国国内会出现高通胀，被印证了。他又作出了第二个判断，美联储基金加息缩表会导致经济衰退，实际上从市场上看，不但最近一段时间中美利差倒挂，甚至在美国本身出现了长短端的利率倒挂。

在中国高度全球化的背景下，一旦全球金融动荡，经济衰退，中国可能难以独善其身，不排除人民币汇率重新承压的可能性。

第四个场景，美联储货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济复苏在全球的领先地位，中国有可能会重现2009-2013年的情形，资本流入，中国成为国际资本避风港，人民币汇率会更加强势，前提是要用好正常的货币政策空间，保持经济恢复在全球的领先地位，因此第四种场景实际上取决于中国能不能做好自己的事情。

管涛表示，通过以上四个场景的描述，中国现在已经较为平稳地度过了美联储紧缩的第一个阶段，但是对后面仍然要保持高度关注和警惕，因为形势的发展变化不是线性的，可能是非线性的。