1月美国通胀数据超预期，多位联储官员放鹰，海外市场回落，同时国内银行间流动性趋近，短端利率上行，加之外交事件引发地缘担忧，影响市场情绪，上周A股市场震荡回落，主要宽基指数全面下跌。风格方面来看，消费>周期>金融>成长。固定收益市场方面，上周税期资金利率前低后高，隔夜资金偏紧；本周临近跨月，缴款压力均偏大，且央行公开市场到期规模仍较大，预计资金紧平衡。

金鹰基金分析认为，短期市场进入调整波段，海内外流动性均出现收敛情况，加之外交事件引发地缘担忧（主要为国内资金情绪，北上资金相对平稳），但国内复苏等中期趋势验证并未证伪，且近一周工业开工端已出现明显改善，利于市场对经济预期的修复。并表示，后续随着2月下旬开工推进，加之3月两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，预计后续或仍将有较大的修复空间，投资信心也有望跟上。海外方面，在美国债务压力、通胀回落和经济走软的背景下，美联储加息逐渐走向落幕，短期虽有3月还是5月暂停加息节奏的预期差，引发外围交易流动性宽松暂缓，但缓和方向未变，边际影响较小。

关注行业方面，金鹰基金表示，短期TMT总体赚钱效应和行情扩散相对充分，性价比相对较低，内外流动性环境亦不支持；科技主题演绎顺势调整，而受益“经济修复预期”的消费和周期板块或更受益，但新买入整体思路需兼顾估值；建议关注地产链以及自下而上择股。中期来看，仍需兼顾均衡配置。

债券市场方面，当前处于疫情管控政策放松后的经济复苏初期，地产、制造业、信贷等修复情况都需要进一步观测，央行操作在维持流动性中性偏松的基础上倾向于边走边看即时调整，各金融机构操作趋于谨慎，市场久期分歧增强。经济复苏周期中，债券收益率仍有再次上行风险，目前利率债位置处于2020年以来相对中位水平，参考历史熊市高点，后续若债市再次向上调整仍有波段机会，利率债预期中性偏空。近期理财赎回压力逐步减弱，但缴税、信贷需求回升、超储水平偏低等因素使得资金摩擦加剧，但央行维护流动性合理充裕趋势未变，短端有阶段性调整压力。

转债市场建议均衡配置关注行业轮动。后续操作方面，近期地产政策持续发力，板块整体趋势向好，而当下处于估值底部的银行则有望受益于地产政策支持，迎来资产质量的改善，且在较高的安全垫和较低的价格之下，性价比进一步凸显；此外，近期在全面注册制之下，券商板块也有望受益。

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