2023年已经拉开了序幕，站在新一年的起点，我们希冀生活和投资都可以摆脱阴霾，越来越好。
从投资层面来看，在国内经济修复、海外流动性好转的宏观背景下，金鹰基金预期2023年的权益投资或将好于债券投资。
金鹰基金表示，国内经济在经历三年大疫的抑制后，将向经济常态回归，虽然变种病毒可能仍会带来疫情波段冲击，但线下消费、资本开支等需求有望渐进释放。而过去一年抑制国内经济内生动能的地产风险问题，在扩内需政策关注下有望得到一定改善，2023年在短期疫后经济脉冲过后，仍会迎来修复。随着2023年年中 库存周期触底，后续国内企业盈利周期或将有望迎来上行。海外欧美经济的下行压力在2023年可能将进一步凸显，经济衰退风险需有所警惕，但在应对衰退时仍需货币宽松，在2023年上半年通胀压力明显缓解后，下半年海外货币政策灵活空间或打开。
聚焦到2023年1月的市场，金鹰基金认为，国内经济或将有望充分消化本轮疫情冲击，叠加此前政策效果有待显现，围绕经济修复的预期或将得到持续改善。2022年12月，由于社会面疫情的较快扩散，北京、成都等城市已迎来新增确诊达峰，并呈现向常态生活回归的较快修复，受益于此，过去疫情冲击明显的线下消费领域得到资本市场的明显修复。但在修复消费端的同时，制造业生产端的恢复亦值得重视。前期地产融资政策落地，后续政策效果对行业自身循环运转的影响有待检验。
新一年，新开局，新气象，为支撑国内经济的有序恢复，货币环境有望保持友好宽松。虽然当前外围美联储的紧缩预期依然未有明显改善，但后续随着核心通胀的下行，美联储加息放缓的方向或将得以确认，过度乐观或悲观的外围流动性均有望被修正。
但预期短期可能仍有部分因素产生边际影响：
1）进入1月，A股部分上市公司将陆续发布2022年年报业绩预告，疫情冲击下，预计在年报窗口上市公司业绩可能普遍偏弱，但在疫后修复一季报业绩改善的预期下，市场或对年报业绩偏弱理解为利空落地。
2）1月12日美国将公布12月CPI通胀数据，预计随着美国房价下行、二手车供给改善，薪酬环比企稳，核心CPI分项的环比和同比将在12月持续回落，届时也有助于美联储放缓加息节奏。
3）随着1月17日MLF到期7000亿，国内基准利率会否调整。本次降准后，12月期间银行同业存单利率仍保持上行，显现银行负债端压力依然偏大，加之国内疫后经济需要流动性呵护，宽信用需宽货币予以支持，1月降息或可期待。
4）1月31-2月1日美联储将召开议息会议，虽然在此次会议上，美联储大概率或加息25BP，不过仍需关注美联储对未来加息预期的引导，本轮加息终点会否变化。当前市场预期加息终点为4.75%-5.0%。在此基准情形下，虽然核心通胀改善，但美联储仍会引导鹰派预期，由此海外流动性或呈现反复。
在关注行业方面，金鹰基金建议中短期兼顾成长和消费，以均衡的策略应对多重变化，同时需兼顾持股性价比；短期1月将重点关注本轮疫后科技制造业复工复产的修复：
1）科技制造：科技安全仍是未来统筹经济发展和安全的重要政策抓手，信创、航天航空、半导体、医疗器械等是自主可控发展的重要领域。半导体或有望在明年年中确认行业景气度底部。
疫情三年部分制造业资本开支并未充分释放，在政策性金融工具支持下，自动化设备、医疗新基建等顺周期的制造业呈现增量需求释放。当前科技制造领域的估值、交易拥挤度普遍偏低，可以重点关注。
2）消费：疫后出行链（酒店/餐饮/免税/航空机场）在2022年12月得到明显修复，但目前从海外经验来看，恢复到疫情前水平的过程较为缓慢，且部分消费方向较难回到疫情前，在短期市场积极乐观演绎过后，持股需重点考量性价比。
可关注新冠共存过后，需求场景恢复下，仍具有自身行业发展动能（低渗透率、产品升级）的消费领域（白酒/啤酒/免税/医疗服务/医美）。
3）稳增长：地产依然是政策层重点考量，地产、金融等稳增长主线仍值得关注，若经济预期出现向好，金融（银行/保险）、地产和地产链相关品种（家居/厨电/消费建材等）或能出现估值修复行情，但也由于短期景气度改善仍需时日，逢低参与或是相对安全的选择。
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