在内外三大利好（地产纾困政策、疫情管控优化、美元紧缩预期回落）催化下，上周A股先抑后扬最终小幅收涨，但涨幅明显落后于亚太地区的其他国家，其中上证指数、创业板指、沪深300和国证2000涨跌幅分别为0.54%、-1.87%、0.56%、-0.13%。风格方面，金融>消费=周期>成长。由于房企融资利好政策密集出台，此前市场对于地产信用风险的担忧得到缓释，金融地产及地产链全面走高，地产、建材、轻工、钢铁、银行涨幅靠前；消费板块内部中，除地产后周期消费外，纺服、社服、食品饮料等疫情出行链及外资重仓消费行业均有回流；周期板块中，石油石化、煤炭等上游能源行业呈现走高，而机械设备、交通运输等中游行业相对落后；成长板块总体疲弱，电力设备、军工、电子等赛道股领跌两市，计算机、通信等信创概念也表现疲软。

金鹰基金表示，当前地产纾困、防疫优化、美国核心通胀回落等多重因素均出现积极变化，随着后续美联储紧缩节奏的持续缓和，以及未来国内经济预期的不断改善，或有望持续提振市场情绪，投资者风险偏好有望进一步提升。近期关于防疫放开讨论出现升温，重要大会过后重回优化精准防疫常态，但冬季仍是流感易发期，疫情或仍会波动反复。国内汇率政策工具充足，国内货币环境有望保持宽松。12月中央经济工作会议定调明年经济，届时有望进一步修复市场经济预期。

金鹰基金权益投资部总经理、基金经理韩广哲表示，在发展与安全之间，天秤似乎向安全倾斜，地缘政治的变化使各国对能源结构、本土供应链、科技与制造业重新审视。国内“房住不炒”背景下，房地产在经济中的权重未来会被哪个或哪些行业逐步替代，是值得投资者深思的，这些行业可能是未来重大收益的来源。

他认为，长期来看，发展才是解决问题的钥匙。面对各种不确定性的海内外环境，相信我国股票市场仍不乏各类结构性的投资机会，例如外部弱关联的方向，虽然欧美激进加息导致经济衰退担忧，但国内内循环需求主导的行业或将具有一定韧性；例如能源安全，因其需求刚性，传统能源与新型能源可能长期共存；例如疫后修复方向，与国内稳增长和发展信心强相关；例如科技、军工与制造业，具有核心优势的公司可能迎来估值极具吸引力的阶段。

韩广哲表示，当前A股市场或已具备估值优势。行业关注方面，短期随着地产融资政策落地，低估值的银行地产等稳增长经济方向出现明显进展，可适度关注参与。中长期来看，新能源、光伏设备、动力电池、新能源汽车零部件等景气成长行业，或依然是美联储转向阶段中，值得重点关注的方向，同时可适当关注储能、风电等行业。

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数据来源wind 截止日期2022.11.11。

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