2月2日周三美股盘后，战略重心向“元宇宙优先”转变的社交媒体和数字广告巨头Facebook公布了2021财年第四季度财报，这也是去年10月其将母公司更名为Meta Platforms以来的第一份季度财报，给了投资者一个窗口近距离观察Facebook向元宇宙转型带来的财务影响。

财报显示，Meta Platforms去年四季度收入336.7亿美元，略高于分析师预期的334.3亿美元，但每股收益EPS为3.67美元，逊于预期的3.84美元，四季度日活用户数19.3亿，逊于分析师预期的19.5亿；月活用户数29.1亿，逊于分析师预期的29.5亿，对今年一季度指引同样逊于预期。盘后股价暴跌超18%，拖累纳指100 ETF QQQ盘后跌1.4%。

Facebook母公司Meta周三涨超1%，连涨五日，收复1月14日来绝大部分跌幅，今年迄今跌4%，较去年9月7日所创历史新高回落16%，从更名为Meta前一日的去年10月27日以来涨3.5%。FactSet统计的53位分析师有41人评级“买入”，平均目标价近398美元有23%的涨幅空间。

该股目前在FAAMNG大型科技股中估值最便宜，较纳指100折价20%，市盈率为明年盈利预期的21倍，而纳指100市盈率为近26倍。资管机构Janus Henderson 的研究主管Matt Peron称，基本面强劲的公司估值相对便宜，是他喜欢Meta股票的理由之一。

Meta首度披露包含元宇宙战略的部门业绩，初始货币化的清晰道路是关键

Meta新版财报结构由两个部分组成，一个是“应用程序家族”，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服务，第二个是FRL（Reality Labs，Facebook现实实验室），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。

这是Meta首次披露包含元宇宙战略的FRL部门财务数据，公司预计对元宇宙的投资令2021年营业利润减少约100亿美元，FRL短期不会盈利。在去年7月CEO扎克伯格对元宇宙的愿景描述中，他希望用五年左右将Facebook打造为一家元宇宙公司，而数十亿美元的多年投资会蚕食利润。

投资者将从财报中了解FRL在过去五个季度和过去三个财年的增长情况，特别是Oculus Quest 2 VR虚拟现实头显在2021年末购物季的销售情况。公司此前称，预计非广告收入在四季度同比下降，因为2020年底推出的该一体式VR头显销售过于强劲，令2021年末的同比较难超越。

Meta从未披露过Oculus Quest 2头显的销售数据，去年7月的面部泡沫衬垫召回通知称涉及美国的约400万台设备。Oculus应用程序在去年圣诞节当天成为美国苹果应用商店免费app的第一位，也可视为该设备销售强劲的最新迹象，这是华尔街关注的一个焦点话题。

分析师还希望看到FRL部门盈利能力的指标。美国银行分析师Justin Post上周称，华尔街想知道“未来几年投资元宇宙，对Meta造成的利润损失会有多大”。RBC Capital Markets分析师Brad Erickson称，投资者希望看到解决的一个关键问题是，元宇宙初始货币化是否有清晰道路。

自Meta发布元宇宙宣言以来，2021年共有224次美国公司的财报电话会提到“元宇宙”一次，而2020年仅有7次，显示出元宇宙作为移动互联网之后下一个主流概念的热度之高。但Bokeh Capital首席投资官Kim Forrest警告称，预计Meta会投资重金兴建元宇宙，先行者不能保证成功。

Global X 研究分析师Pedro Palandrani也称，元宇宙是“长期的故事”，短期内投资者更关注 Meta 如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的方式。

华尔街仍聚焦核心的社交媒体广告业务，谷歌昨日财报对全行业影响积极

分析普遍指出，尽管Meta表示将投资数十亿美元建设元宇宙虚拟世界，但就目前而言，其 Facebook 和 Instagram应用程序及占营收绝对大头的核心广告收入仍是投资者关注的焦点。

Meta拥有仅次于谷歌的全球第二大数字广告平台。去年三季报时公司曾警告称，四季度面临苹果操作系统隐私变更、宏观经济和疫情的持续打击及“重大不确定性。

专注于数字技术的Futurum Research首席分析师Daniel Newman指出，必须关注广告业务对价格上涨的敏感程度，在高通胀环境下，Facebook的稳健程度如何？如果经济放缓还能否继续提价Evercore ISI分析师Mark Mahaney也认为，苹果隐私变显然在三季度对Facebook产生了负面影响，关键问题是后者能否进一步降低这种风险，还是说负面影响有所扩大。

但摩根士丹利称，昨日谷歌好于预期的广告收入对该行业产生了积极影响。RBC Capital Markets也曾称，与Snap等其他竞争对手相比，Facebook更早开始、并用更快的创新步伐来构建针对苹果隐私变更的替代解决方案，Facebook与广告客户沟通的程度也更深入，有助于抵消部分负面影响。

（持续更新中）